10年期美债收益率攀升，美元/日元或上演“死猫跳”行情

上周五（6月6日）美元/日元大涨近1%，一度站上145.0关键水平上方，并录得连续两日上涨。究其原因，美国5月非农就业人数增加13.9万人，略高于市场预期的12.6万人。5月失业率维持在4.2%，符合市场预期。这大大缓解了因上周初ADP就业人数意外疲软所致的市场担忧。

数据公布后，10年期美债收益率上升12个基点至4.5%上方，美元指数则重返99.0上方，国经济衰退担忧缓解下市场对美联储降息预期进一步延后。花旗集团将美联储下次降息的预期时间从此前的7月推迟至9月，但预计从9月开始，包括10月、12月、明年1月和3月各25个基点，累计降息幅度达125个基点。

对于美元/日元上周的意外大涨，投资者需警惕“死猫跳”的可能。美元/日元自年初以来累计下挫近11%，但从货币政策差异来看，日央行偏向升息以压制通胀，而美联储则备受降息压力，这意味从中期角度来看，美日利差缩窄仍将为美元/日元提供进一步下行动力。

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日本前财务省官员料日元年底见135，潜在升幅逾6%

上周末举行的美日第五轮关税谈判并无实质性结果。据报导，美国财长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔在谈判中立场分歧还彼此竞争，使谈判更加复杂。而日本则希望在本月加拿大七国集团峰会期间，日本首相石破茂与特朗普的会晤中达成协议。

不过，日本前财务省负责国际事务的副大臣古泽满宏（Mitsuhiro Furusawa）接受外电访问时表示，预期美元兑日元今年底将见135至140。其认为美、日双方有望达成共识，一方面，美元兑日圆贬值，从而提升美国出口竞争力。另一方面日本则倾向阻止日元持续疲弱，以避免进一步推高通胀。

实际上，美国财政部上周曾表示，日本央行应继续推行货币紧缩政策，有助于「日元疲软正常化」和双边贸易的再平衡。日本央行去年结束了大规模的货币刺激政策，并于1月将短期利率上调至0.5%，因为他们认为日本即将持久达到2%的通膨目标。尽管日本央行已表示准备进一步升息，但美国提高关税对经济的影响，迫使日本当局在5月下调了成长预期。

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综上所述，美日货币政策差异及美日谈判的共识均有望推动美元/日元进一步下行。因而投资者需警惕美元/日元此次反弹或难以持久。投资者可重点关注周三（6月11日）公布的美国5月CPI，若有更多证据显示数据显示出关税对通胀的影响，预计将为美元/日元中期提供进一步下行动力。

此外，市场当前聚焦于美中第二轮贸易谈判，鉴于美中90天暂缓期将在8月到期，预计此次会谈或仍难以出现实质性利好。而美国非法移民矛盾激化，特朗普7日下令向加利福尼亚州洛杉矶部署国民警卫队，应对当地搜捕非法移民引发的骚乱。市场担忧的是，移民问题将对金融市场产生更广泛的影响，因打击非法移民将导致薪资增长走高，进而加剧通胀顽固化的可能。

美元/日元技术分析：上攻145.0无果，下行趋势尚未扭转

美元/日元日线图：

图片来源于：tradingview

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日线图显示，美元/日元冲击145.0后辗转回落，时段内跌至低位144.0水平，暗示上方阻力强劲。值得留意的是，145.0同时为江恩2/1线水平，一系列因素均暗示美元/日元自年初以来的跌势尚未扭转，后市需警惕进一步下行考验142.0甚至140.0水平。