根据摩根士丹利分析师的观点，稳定币目前尚未成为传统银行存款的替代品，但这种情况可能很快就会改变。

尽管稳定币目前缺乏存款保险且不支付利息，但其在快速交割和全球美元访问方面的实用性可能使其越来越具吸引力——特别是对机构用户而言。

由Betsy L. Graseck领导的分析师指出："银行不应自满"，并补充说一些银行已经通过开发代币化存款作出回应，就像摩根大通通过JPM Coin和计划中的JPMD所做的那样。

稳定币已经在重塑短期融资市场。Tether作为最大的稳定币，截至2025年3月，其66%的储备以美国国库券形式持有，约占整个国库券市场的2%。

根据摩根士丹利的说法，"持续增长可能会提高对短期国债的需求，并为美国财政部在债务发行方面提供更大的灵活性。"

与货币市场基金相比，稳定币受到Genius法案监管的约束，该法案禁止支付利息并将持有人视为无担保债权人。

相比之下，货币基金可以提供收益并给予投资者类似股权的所有权。尽管如此，这两种工具在功能上有相似之处——提供由高质量流动资产支持的稳定、类现金工具。

分析师解释说："它们的目标是保持稳定的价值——货币基金以1美元的资产净值(NAV)为目标，而稳定币则旨在与美元等法定货币保持1:1的挂钩。在市场压力时期，两者往往吸引资金流入，因为投资者寻求安全。"

稳定币的市值目前为2630亿美元，主要由零售加密货币使用驱动，但预计进一步采用将来自寻求更快交易速度和更大抵押品流动性的机构。

"与传统银行存款不同，后者被锁定在单一机构内，稳定币可以在区块链平台之间自由移动，"摩根士丹利团队继续说道，暗示了更广泛的金融实用性。

虽然一些流动性可能从银行存款转向稳定币，但分析师表示这种转变可能是暂时的。随着美国财政部部署通过债务发行筹集的资金，部分资金通常会回流到银行系统，可能抵消资金外流。

监管环境也在不断发展。Genius法案已通过参议院，而Clarity法案仍在众议院辩论中。

摩根士丹利指出，这些框架的最终形态"将显著影响稳定币与更广泛金融系统的互动方式。"

随着美国发行的央行数字货币(CBDC)看起来不太可能实现，当前立法倾向于私营部门解决方案，可能加速稳定币融入主流金融。