周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在连续第二次降息后表示，不一定会在12月的下次会议上再次降息，此后美元汇率出现上涨。受鲍威尔言论推动，美国国债收益率走高，彭博美元指数(Bloomberg Dollar Spot Index)最高上涨0.4%，创下10月9日以来的最大涨幅。瑞士法郎和英镑在主要货币中跌幅居前，黄金或将受到压制。

正如市场普遍预期，美联储政策制定者在周三将基准利率下调25个基点，至3.75%-4%的区间。决议以10-2票通过，显示出内部对政策路径存在显著分歧。一位官员主张更激进的降息，另一位则反对此次降息。同时，美联储宣布将于12月1日结束资产负债表缩表(QT)。

会议声明未对12月政策路径给出前瞻指引。9月点阵图曾显示年内可能合计降息三次，12月为年内最后一次议息。鲍威尔在记者会上直言，委员会对是否在12月继续降息“存在强烈分歧”，“12月再降息绝非板上钉钉”。

美国银行策略师亚历克斯·科恩(Alex Cohen)表示：“鲍威尔称12月降息并非必然，这番言论推动美元大幅走强。这一指引比市场预期的更为明确，也与此前近乎完全定价的12月降息预期相悖。”

美国联邦政府持续停摆导致多项经济报告延迟发布，这使得劳动力市场和整体经济的健康状况难以评估，也为美联储增添了更多前景不确定性。

鲍威尔将美联储近期的降息举措定义为“保护性措施”，目的是确保经济持续增长。去年，美联储曾启动降息，但随后因经济和通胀表现持续超出预期而暂停降息，并维持利率不变直至今年9月。

道明证券(TD Securities)策略师贾亚蒂·巴拉德瓦杰(Jayati Bharadwaj)指出：“若美联储继续将降息定性为预防性举措或风险管理手段，将在一定程度上对美元形成支撑。”

与此同时，黄金将受到压制。由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔淡化了12月降息的可能性，交易员已下调对美联储进一步宽松政策的押注。鲍威尔言论发布后，美国国债收益率与美元汇率双双上涨，对黄金形成压制。黄金本身不产生利息，且以美元计价，这两个因素均会削弱其吸引力。

周四，黄金价格徘徊在每盎司3950美元附近，此前一交易日曾下跌0.6%。截至发稿，现货黄金价格上涨0.7%，至每盎司3957美元。白银价格连续第三日上涨，铂金与钯金价格也同步走高。

此前黄金曾经历一轮强劲涨势，上周价格一度突破每盎司4380美元的历史高点，而近几日已大幅回落。技术指标显示，此前的上涨已出现过热迹象;同时，中美贸易关系取得进展的信号日益增多，也削弱了黄金作为避险资产的吸引力。

中美两国领导人定于周四在韩国会晤，预计将敲定一项缓和协议，全球最大规模的贸易争端有望暂时搁置。初步信号显示，两国领导人正准备达成一项协议，可能会取消近几个月来已实施或威胁实施的部分关税、费用及出口限制措施。

不过，即便近期出现回落，黄金今年以来仍累计上涨约50%。这一涨势得益于各国央行的购金行为，以及市场对“货币贬值交易”的青睐——在此类交易中，投资者会避开主权债务与货币，以规避失控的财政赤字带来的风险。

施罗德集团(Schroders)多资产与固定收益部门主管塞巴斯蒂安·马林斯(Sebastian Mullins)在一份报告中表示：“市场已出现自然回调，但从潜在货币需求的广度与深度来看，我们仍认为当前这轮黄金牛市与以往的牛市不可同日而语。”

此前黄金价格飙升吸引了机构与散户投资者涌入黄金ETF(交易所交易基金)，但本周ETF资金外流已削弱了部分支撑力。数据显示，周二黄金ETF总持仓量连续第五日下降，这是自5月以来持续时间最长的一轮减持。

市场观察人士正期待周四晚些时候世界黄金协会(World Gold Council)发布的季度需求报告，这份报告将为判断投资者与各国央行对黄金的需求规模提供线索。